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Impacto da avaliação equivocada dos preços das ações sobre o investimento das firmas: uma análise aplicada ao Brasil
Arthuso, Jéssica Eveline
Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP; Universidade de São Paulo; Escola de Engenharia de São Carlos 2017-07-10
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Título:
Impacto da avaliação equivocada dos preços das ações sobre o investimento das firmas: uma análise aplicada ao Brasil
Autor:
Arthuso, Jéssica Eveline
Orientador:
Kalatzis, Aquiles Elie Guimarães
Assuntos:
Mispricing
;
Decisões De Investimento
;
Restrição Financeira
;
Financial Constraints
;
Investment Decisions
;
Mispricing
Notas:
Dissertação (Mestrado)
Descrição:
Utilizando informações financeiras de 226 firmas brasileiras nos anos de 2000 até 2015, este estudo buscou investigar se a mispricing (avaliação equivocada do preço das ações) presente no mercado financeiro possui influência nas decisões de investimento dessas firmas. A restrição financeira também foi incorporada ao modelo ao se utilizar os índices KZ, WW e SA na classificação das firmas: financeiramente restrito e financeiramente não restrito. Buscou-se evidenciar como firmas financeiramente restritas e irrestritas ajustam suas fontes de recursos financeiros em resposta à avaliação equivocado dos preços das ações. Estimou-se através do GMM-System um modelo de investimento dinâmico considerando as variáveis de investimento defasado e quadrático, fluxo de caixa, alavancagem, crescimentos das vendas, q de Tobin, e como proxy da mispricing, Accruals discricionárias e Composite Share Issuance. Os principais resultados apontaram que a mispricing atua de maneira positiva no nível de investimento das empresas brasileiras. Elevadas accruals e CSI contribuem para o que o investimento seja impulsionado em virtude da sobrevalorização dos preços das ações e consequente valoração de mercado das firmas. Essa sobrevalorização torna possível a captação de recursos via mercado e a implantação de novos projetos. Os efeitos da mispricing podem inclusive auxiliar na superação de questões de sub-investimentos e propiciar o aumento dos investimentos na economia, atuando como \"relaxador\" das restrições financeiras e incentivando a execução de projetos eficientes.
DOI:
10.11606/D.18.2017.tde-25092017-141341
Editor:
Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da USP; Universidade de São Paulo; Escola de Engenharia de São Carlos
Data de criação/publicação:
2017-07-10
Formato:
Adobe PDF
Idioma:
Português
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